3月海内疫情获得有用掌握，复工复产带有条有理。而西欧等国度外洋疫情不竭加重，外洋零部件厂商在环球各地工场连续停产，中国成为环球疫情之下最不变保证供给地区。公司2月停产一个月，6月开端外洋定单连续增加，三季度定单连续井喷，定单量比汗青峰值增加50%。来岁一季度定单已排满，公司加班加点保证定单供给。整年来看，功绩已可以补偿2月停产丧失，至来岁上半年公司功绩有充足的增厚空间。
作为减震器龙头，公司产物格量环球抢先，价钱较外洋品牌有劣势，产物市场托付快速呼应。公司过往市场战略较为守旧，有挑选的承接定单，产能受限影响功绩开释。2020年公司开端扩建新产能，采购新装备打造智能化消费线月开端投产，减震器设想产能650万支/年，今朝70-80万支/月，整年840-960万支。同时利用召募资金2.66亿元用于新增年产500万件汽车橡胶减震产物项目，已开端达产。
后续产能不竭爬坡，公司汽车减震器的总产能在现有根底大将增长50%，同时采购新装备并对旧产线停止聪慧化革新，将来将完成1800万支/年的目的。跟着产能快速开释，而公司精密化、集约化办理又到达了十分高的程度，公司功绩程度及红利才能无望再上新台阶。
公司二十年来不断深耕于汽车悬架体系中的减震器售后市场，努力于打造集采购、消费及配套供给一体化的一站式汽配平台。今朝储蓄的产物型号超越10,000种，品类齐备，笼盖面普遍。公司产物已深度绑定环球出名汽车零部件消费或采购商，和下旅客户需求高度婚配，根据需求定制化消费和供货。公司已构成多品种同时高效消费的工艺管控才能，并具有完美的供给链和信息化办理程度，可以快速呼应市场需求。作为海内减震器龙头，间接对标环球龙头KYB。
公司2018年以现金2.7亿元收买芜湖荣基51%股权，以现金7300万元收买安博帝特51%股权，切入汽车售后市场策动秘密封件营业。公司现已有密封件产物储蓄超越3500种，已研收回1300多种型号的橡胶减震产物，可适配环球大大都支流汽车策动机型号。今朝，公司已成为比亚迪等整车厂商策动秘密封件供给商。将来，公司将经由过程横向并购不竭丰硕产物品种，打造新的营业增加极，优化营业组成。经由过程纵向并购，向上游质料断延长，有用地提拔并加强了公司向环球各大客户范围化集约供给才能。
公司减震器等零配件功绩增加滥觞为整车配套市场和汽车售后市场范围，整车配套市场增量2019年开端增速固然有所下滑，可是环球汽车保有量仍旧稳步增加。守旧估量2020年无望打破15亿辆，而汽车售后市场范围超1万亿元，此中减震器市场范围超600亿元。公司今朝环球份额约2%阁下，对应12亿元营业范围。公司现金流充分、欠债率低，过往市场战略较为守旧，并受产能限定并未做大范围的市场拓展。跟着环球零配件供给向亚太地域转移，公司将积崭新建产能、施行并购，并鼎力拓展海内市场，更减轻视打击以增厚公司功绩。
2020年5月，公司位于双港路88号消费基地因都会革新被玉环市玉城街道办有偿征收，征收抵偿总额为1.26亿元群众币，2020年9月30日已收到首笔抵偿款3616万元。今朝，尾款在张罗中，如在年末前付出终了。届时，根据管帐原则，公司将确认1.2亿元资产处理收益，整年利润有充足保证。
公司将来拟建立专项奇迹部对还没有触及的营业范畴停止公关攻关，孵化科创项目为公司营业开展做手艺储蓄。并凭仗企业本身在范围、手艺、制作及品牌等方面的劣势，优化产物线构造，沿着“减震器—悬架支柱总成—悬架总成—悬架体系”这一产物途径连续促进公司的产物线晋级。
浙江正裕产业股分有限公司建立于1998年8月，并于2017年1月于上交所上市，股票代码：603089.SH。公司目上次要处置汽车悬架体系减震器、汽车橡胶减震产物和策动秘密封件等汽车零部件产物的研发、消费与贩卖。此中，汽车悬架体系减震器系公司自建立以来即专业处置的次要营业。公司2018年经由过程收买安博帝特、芜湖荣基将主停业务产物拓展至橡胶减震产物和策动秘密封件等其他汽车零部件及配件范畴，进一步扩大并优化了公司主停业务产物构造，更好地满意了客户“一站式”采购需求。
汽车悬架体系减震器（又称避震器或弹簧阻尼减震器）次要使用于汽车悬架体系。公司减震器产物次要包罗油压汽车减振器、油气混淆式汽车减震器和睦压式汽车减震器，共有9个系列10,000余个型号。悬架体系减震器是温馨件，次要功用就是经由过程抑止悬架弹簧的震动，来削减路况欠安时车身的震动，低落急转弯和急刹车时车身的摇摆幅度。
减震器的事情机能及质量的黑白还间接影响到车辆的驾乘温馨性，能够免车辆呈现行驶不稳或刹车点甲等状况呈现。美国加百利（GABRIEL）、日本KYB 公司均倡议50,000英里（约80,000千米）改换减震器。按照市场经历，减震器的实践改换周期凡是高于倡议值或实际最好值，好比在美国，改换周期凡是是60,000英里（约100,000千米）或6-8年。
橡胶减震产物属于汽车NVH（Noise，Vibration and Vibration，即噪声、震惊和不服顺性） 零部件，NVH是指在汽车驾乘过程当中驾乘职员感遭到的噪声、振动和声振粗拙度，是权衡汽车制作质量的一个综合性目标。汽车橡胶减震产物的次要感化是低落相干零部件及子体系的振动，同时调解主要总成体系（如动力总成悬置体系、传动体系等）的静态机能，削减因为构造的振动而招致的整车NVH成绩。从产物种别来看，橡胶减震产物凡是包罗动力总成悬置、变速箱悬置、动力吸震器、排气吊耳、后置衬套、液压 衬套、悬架衬套和支持、掌握臂衬套、拉杆衬套、缓冲块等。
策动秘密封件属于汽车策动机体系中主要的零部件。策动秘密封件次要用于对策动机内的油品、冷却液、气体等物资停止密封，避免高温高压的气体和液体保守的。策动秘密封件次要包罗排气管垫、油底壳垫、气门室盖垫、汽缸垫、正时齿轮罩垫、增压器垫、气门油封、曲轴油封等。
停止2020年三季度末，浙江正裕投资有限公司持有公司9849.06万股，占总股本比例44.54%，为公司控股股东。郑连松、郑念辉、郑连平三兄弟合计持有正裕投资100%股权，并别离间接持有上市公司7.47%、6.93%、7.64%股权，为正裕产业实践掌握人。停止2020年9月30日，实践掌握报酬郑氏三兄弟间接或直接持有公司总股本66.58%。公司总股本2.21亿股，停止2020年12月08日开盘，总市值28.99亿元。
公司次要产物为汽车财产中的汽车零部件市场，汽车零部件约占汽车财产链代价的50%，在西欧等成熟汽车市场，汽车团体行业与零部件行业的范围比例为1：1.7。汽车零部件市场增量次要来自整车配套和售后市场，此中整车市场次要指汽车进场时原装零配件，该部门市场增量次要取决于汽车保有量。今朝，环球汽车保有量连续稳步增加，估计2020年环球汽车保有量无望打破15亿辆。中国汽车保有量的上限或为5.8-7.0亿辆，今朝海内汽车保有量仅为2.4亿辆仍有较大的增加空间。
售后市场次要经由过程OEM/ODM方法向国际出名零部件厂商供货，西欧等国度汽车售后市场的汽配畅通渠道较为成熟，改换频次高，账期灵敏，为公司今朝产物次要目的市场。海内汽车售后市场尚处于开展早期，还没无形成西欧那样完美的连锁品牌售后经销店。中国仍属于新兴汽车市场，海内汽车保有量的增速远超环球均匀增速，但跟着汽车保有量的提拔，将来开展潜力宏大。
减震器的改换频次是影响售后市场需求的主要身分，凡是状况下减震器的改换周期是10万千米或6-8年，低于整车性命周期。据测算，环球减震器市场范围超600亿元，而中国企业占比不敷5%。
同时，在售后市场减震器、密封件厂商或采购商次要是按照存量车市场需乞降本身贩卖、库存状况构造消费或是向其消费厂商下单采购。定单大多具有多种类、小批量、多批次的特性且偏向于挑选能满意其“一站式”采购请求的消费企业。海内减震器、密封件企业要进入这些客户的环球采购系统，必需具有产物市场化同步研发、柔性化精益消费、范围化集约供给才能，才气在满意 客户“一站式”采购请求的同时确保本身的消费服从和范围效益。
汽车悬架体系减震器作为车辆易损零部件，其在售后市场的需求遭到车辆的行驶路况、载荷 状况、驾驶员的开车风俗和对车辆的维修、调养风俗等身分的影响。从环球范畴来看，在西欧 等汽车兴旺国度/地域，驾驶者改换减震器、密封件等易损件的频次要高于海内驾驶者，缘故原由在于：
1、西欧汽车驾驶者更存眷减震器、密封件等易损件对汽车宁静性的影响，愈加寻求驾乘感触感染 和汽车的本性化。
就减震器来讲，驾驶者已逐渐构成了按期改换的消耗风俗，并能够按照差别的路况、时节选 择改换差别阻尼力的减震器，以体验差别的驾车感触感染。别的，为寻求驾车的本性，改装车在西欧等市场曾经成为流行的汽车文明，有特地的改装车 博览会、改装车定制工场等。
2、西欧等汽车产业兴旺国度具有成熟的二手车市场，消耗者在售车前或经销商在质量检测阶 段凡是会改换机能欠安的易损件以进步二手车的品格。
西欧等国的汽车更新周期均匀不到4年，二手车买卖量已远超新车。据不完整统计，英国、 美国、德国的二手车年销量别离是新车销量的3.5倍、2.5倍和2倍。就美国市场来看，颠末数 十年的开展，美国二手车市场已成立了一套完美的旧车质量认证、置换、拍卖、优发体育最新收买和贩卖体系体例，并已推行到险些一切品牌的汽车厂商。
公司2020年三季度完成停业支出7.68亿元，同比降落6.68%；完成归属母公司股东净利润0.36亿元，同比下滑52.34%。公司作为产业制作企业，受年头海内疫情影响，公司2月份定产一个多月，公司出货量遭到较大影响。同时，群众币汇率连续立异高，公司次要营业支出来自西欧，营业之外币结算，汇率颠簸形成必然汇兑丧失。
进入下半年，海内疫情获得很好掌握，外洋疫情连续恶化形成其他外洋零部件厂商纷繁停产，而下流整车及零部件需求兴旺。环球产能连续向海内市场转移，公司作为海内减震器龙头充实受益，定单自6月份以来连续爆满，今朝定单已排单至来岁上半年。公司工场全负荷满产，加班加点保证下流定单托付。公司下半年全员发动抢抓机缘，部门年头因疫情歇工影响的产能及定单有所规复，估计整年功绩支出保持客岁程度。跟着新产能的开释，估计将来两年公司功绩将站上新台阶。
公司自上市以来功绩表示较为妥当，一方面公司产物品种多、质量高，对下流供给商深度绑定。另外一方面，受限于产能，公司每一年产销量连结在不变程度，利润次要受汇兑损益影响。而公司经由过程信息化、物联网管控，不竭提拔办理效益，毛利率逐年进步。2019年公司完成停业支出11.09亿元，同比增加2.42%，停业本钱7.6亿元，同比降落7.77%，公司汽车悬架体系减震器毛利率比拟上年同期增长了4.8个百分点。
公司产物次要目的市场为西欧市场，客户为环球出名零部件厂商。外洋汽车收买市场开展成熟，企业体量大，诺言度高，回款实时。公司产物品类多、质量优良，配套供给实时，议价才能较强。跟着市场份额的提拔，公司营收增速低于应收账款增速，反响出公司红利质量处于较高程度。公司应收账款组成中，90%以上为1年之内可发出金钱，坏账率较低。
公司根本面优良，现金流充分，积年不断连结在9亿元均匀程度，。账上资金充沛，有充足资金停止营业扩大及保证分红。
停止2020年12月8日开盘，公司股价13.10元/股，跌幅0.08%。公司近一年景交均价为12.12元/股，今朝公司股价在年均值程度。涨跌幅来看，半年涨跌幅47.03%，本周涨跌幅0.92%。团体二级表示优于汽车零部件板块指数，从估值来看，今朝公司PE（TTM）为83.68，自年头以来，估值不竭提拔。次要受益于汽车周期行情及个股细分行业职位，将来跟着外洋需求激增，公司产能提拔，无望迎来戴维斯双击。
公司一季度受疫情影响，歇工一个月，险些有利润产出。下半年跟着外洋疫情发作，外洋零部件工场纷繁关停，产能逐步向疫情可控的中国转移。公司定单爆满，产能求过于供，在手定单已签署至来岁上半年。公司抢抓机缘，全员加班加点开足产线保证供应。团体来看四时度功绩表示优良，整年营收到达客岁程度，已补偿一季度疫情影响带来的丧失。
我们估计2020年完成停业支出11亿元，光复上半年功绩跌幅，整年支出无望完成微增。下半年如预期确认1.2亿拆迁抵偿款，整年归母净利润无望增加125%。来岁跟着扩产650万支减震器超50%产能开释和年产500万件汽车橡胶减震产物产能爬坡，我们估计2021年营收16.24亿元，同比增加50%，完成归母净利润到达1.6-2亿元，同比增加5%-15%。
从分红状况来看，公司每一年功绩不变，现金流充分。分红逐年进步，每一年股息率3%，将来跟着功绩增加股利率无望到达5%，处于A股较高程度。
证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在停止证券买卖时存在获利的能够，也存在吃亏的风险。倡议投资者该当充实深化天文解证券市场包含的各项风险并慎重行事。
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